康和期貨黃榆婷

一、國外選擇權賣方保證金公式：

權利金市值+MAX(期權原始保證金A*1/2 ,期權原始保證金A-價外值*1/2)

※賣方收保證金，買方收權利金

EX：假設黃豆選擇權保證金$2,640，黃豆期貨現價為1365

當賣出1口黃豆選擇權1370 call 權利金33點，保證金為多少？

黃豆選擇權1/8點=6.25美元(相當於1點=50美元)

權利金市值33*50=1650

CALL價外值(履約價1370-黃豆期貨現價1365)*50跳動點=250

權利金市值1650+MAX(期權原始保證金2640*1/2 ,期權原始保證金2640-價外值250*1/2 )=1650+MAX(1320,2515)=1650+2515=4165

須支付保證金4165 USD

※特別留意，目前不接受互抵&組合等方式減收保證金，需各自以單一部位去加總計算保證金。

▲速算法

價外很多=權利金市值+1/2期貨保證金

價平或價內=權利金市值+期貨保證金

二、國外選擇權買方權利金公式：

權利金成交價乘上契約乘數(1大點多少錢)
以黃豆選擇權 2750 CALL為例，權利金成交價為10點

所以1口黃豆選擇權2750CALL權利金為：

※黃豆選擇權1/8點=6.25美元(相當於1點=50美元)

10點*50美金=500美金 (大概台幣$15,000)

三、海外選擇權VS.台指選擇權

1.標的：不同的標的則有不同的波動特性

2.履約方式：海外選擇權大多是屬於美式選擇權，價內合約到期前可提前履約

3.交割結算：海外選擇權履約後是實物交割，而台指選擇權是現金結算

四、海期合約規格&保證金

統整外期合約規格&保證金連結：https://reurl.cc/9VpOMY

期貨與選擇權合約規格連結：康和期貨 https://www.concordfutures.com.tw/ConcordFutures/ProductInformation/Contract

期貨與選擇權保證金連結：康和期貨 https://www.concordfutures.com.tw/ConcordFutures/ProductInformation/Margin

※以上資訊恐不定期變動，仍以各期交所最新公告為準

五、海期履約規則

海期履約規則連結：https://xxxxx(營業員之前申報過之海期合約規格履約保證金廣告連結)

六、海外選擇權的優點

1. 資金需求小：價外選擇權的權利金點數小，所需資金相對少，像是深度價外黃豆選擇權的CALL權利金10點，所需資金為10點*50美元=500美元(大概台幣$15,000)，而1口黃豆期貨保證金約3025美元，也就是說海外選擇權大約只需要海外期貨1/6的資金即可交易

2. 買方風險有限：選擇權買方風險有限的特性(最多虧損權利金)

※如果考量時間、勝率的其他因素，所謂買方「風險有限」並不是等於「風險較低」

3. 多種組合價差可供選擇：選擇權特性可同時建立買、賣權及多空方等組合部位，並以多樣策略來因應不同行情

4. 商品多樣：比起台指選擇權，海外選擇權橫跨指數、外匯、商品等各種商品都有行情都可以藉由選擇權布局

5. 避險功能：買進深價外選擇權，搭配原本持有的現貨部位，選擇權有其避險功能

交易海外選擇權注意事項：

1. 相較於期貨，選擇權非線性特性較難掌握。什麼是選擇權的非線性特性呢？用一個最簡單的例子，當期貨上漲，你持有的買進買權可不一定跟著上漲，這是因為選擇權還要考慮時間價值、隱含波動率等等因子，因此更難掌握。

2. 需要更高的專業度才能致勝。影響選擇權價格因素要比期貨複雜，如上面所講的時間、波動度等等皆是，在適當的時機出手、挑選合適的履約價以及細膩的價差策略甚至要去研究Greeks等等都需要更高的專業度。

七、常見問題：

Q1:海外選擇權進入價內可以提前履約?

A1：若是客戶持有美式(指數、原物料、農產品類)到期的買方部位，可以提前履約。

EX：買一口3月到期黃豆950CALL，此時3月黃豆期貨價格985，客戶可以來電申請提早履約，交易室會確認客戶帳上保證金是否足夠支付一口黃豆期貨保證金，有足額保證金，就會幫您把選擇權部位履約成"一口3月黃豆買單"，價格為950。

※目前實務上都是轉倉至下個交易月份，比較少遇到提前履約狀況。

Q2:為何我賣方部位，到期判斷為價外，還是被指派期貨部位?

EX：客戶賣出5口黃金GC 2月到期履約價1350 call，到期日結算價為1345，判斷5口皆為價外，可以收取全部權利金。

但到期日當日，因為行情漲至1355，有一買進1350 call的客戶，認為後續還有上漲空間，於是盤中提前要求履約。

此時買方須補足黃金保證金3850美金，買方客戶帳上就會有一口2月到期的黃金期貨買單，價格為1350。

收盤後，交易所會隨機抽取有1350 call的賣方客戶，賣方帳上則會有一口2月到期的黃金期貨賣單，價格為1350。(賣方可隨即於期貨市場反向平倉期貨部位)

※期貨保證金會隨時依交易所而變動，以當時保證金而定。

Q3:海外選擇權被履約或指派成期貨部位，需要手續費嗎?

A3：客戶持有買方價內部位被履約成期貨部位和持有賣方價內部位被指派成期貨部位，都需要於轉換時再收一次收續費,海外選擇權不須收期交稅

EX：手續費依各家期貨商規定為準

※以上資訊恐不定期變動，仍以各期交所最新公告為準

*僅供參考,此文章有效至2024/02/23*

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